磷化工产业链扩产潮起 ST司特拟8.66亿元加码

证券时报记者 黄翔

随着磷化工景气度持续攀升，产业链上市公司纷纷发布扩产计划。

7月27日，ST司特（002538）发布公告，公司全资孙公司宣城司尔特拟与安徽宣城高新技术产业开发区管理委员会签订项目投资协议，在原有化工园区内现有装置基础上投资建设精细磷酸盐转型升级项目，总规划投资约8.66亿元。

业内人士认为，磷酸铁锂新增产能持续落地将不断拉动上游磷矿石、精制磷酸需求，产业链供需紧平衡格局有望延续。

据ST司特公告，该项目建设期限为2027年1月至2028年10月，项目用地为公司原有存量土地约52495平方米，资金来源为自有及自筹资金。ST司特表示，本次投资旨在延伸磷化工产业链，提高产品附加值，预计短期内不会对公司业绩产生重大影响。

从产业逻辑来看，ST司特此次加码精细磷酸盐项目，与其长期以来深耕磷复肥主业、向上游资源端和下游高附加值产品端双向延伸的战略一脉相承。

据悉，ST司特目前拥有安徽宁国、宣州、亳州等化肥生产基地，已形成从硫铁矿制酸到磷复肥产品生产、销售的较为完整的一体化产业链。今年6月，ST司特还与工商银行贵阳分行达成45亿元战略合作，为磷氟化工产业发展提供资金保障。

然而，此次大手笔投资背后，ST司特正经历着业绩波动与治理整改的双重考验。

从财务数据来看，2025年ST司特实现营业收入46.62亿元，同比增长8.87%；归母净利润1.81亿元，同比下降39.92%；扣非净利润1.73亿元，同比下降37.65%，呈现出明显的“增收不增利”态势。ST司特解释，原材料价格大幅上升导致磷复肥板块毛利率较同期呈下降趋势，同时控股子公司贵州路发实业有限公司明泥湾磷矿可采储资源余量降低，采矿量及销售量下降，对盈利能力造成一定影响。

进入2026年，ST司特经营出现回暖迹象。一季度实现营业收入13.73亿元，同比增长27.04%；归母净利润6911.53万元，同比大幅增长81.14%；经营活动产生的现金流量净额达3.31亿元，同比增幅高达91.42%。

当前，磷化工行业处于结构性调整的关键窗口期，产业链景气度持续升温。

据此前公开报道，云天化参股公司云南云天化聚磷新材料有限公司，拟总投资81.69亿元建设1000万吨/年磷矿采矿工程项目。

新洋丰计划投资62亿元，在湖北落地磷系新能源新材料一体化基地，重点拓展磷酸铁锂、精细磷酸盐等高端产品，实现传统肥料与新能源材料双线同步扩张。

券商行业研报指出，新能源动力电池相关材料需求成为拉动行业上行的核心动力，磷酸铁锂等锂电池材料需求持续增长，推动磷化工产业从传统化肥领域向新能源材料领域加速转型。

据相关测算，2026年磷酸铁锂产量预计较2025年增加30%至50%，对应磷矿石原矿需求增量约500万至800万吨。业内人士认为，在此背景下，拥有“采、选、加”一体化布局的磷化工企业壁垒稳固，长景气与产业链延伸的共振效应有望持续显现。

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